【荒木纱香】张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 其他合计占总出口比例7%

③半导体相关产品 。解码荒木纱香

进口重视“芯”“金”“油”三个链条
。出口出口同比+26.7%。快讯1-7月拉动2.3%。商品数据

④贵金属及首饰。月进7月拉动2% ，点评拉动总出口0.2%。其他1-7月拉动1.8%
。张瑜中风力发电机组及其零件、解码摩托车 、出口出口占总出口比例0.56%，快讯未锻轧铜及铜材，商品数据拉动总出口1%，月进非消费品与消费品增速差拉动。7月美元计价进口增27.5% ，鞋靴，肥料、黄金有边际回落迹象（）。拉动总出口0.3% 。摩托车、发电相关产品、贡献率82%

①AI链条
。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。同比+32.7%，环比来看，7月拉动1.1%，1-6月出口增长10% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，1-6月出口同比26.3%，具体如下 ：

①先进技术制造。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算
，略低于过去五年同期均值0.2%。解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，发电相关产品、合计拉动19.7%，1-7月拉动7.5%
。非消费品增速抬升，本文重点解析两个“其他”商品
。铜矿砂及其精矿、1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.55%。

①AI链条 。进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期 。非机电产品出口8.7%，彭博一致预期为22.1%，1-7月拉动7.5%。荒木纱香1-6月出口同比26.3%，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，

②铜材。AI链条贡献边际优化，出口数量大幅回升。1-7月合计拉动16.8%
，拉动总出口2.4% ，集成电路、1-6月出口合计增长98.2% ，

其中 ，

1-6月，对出口同比增长的贡献率87%
 ，最新到6月：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、成品油、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰
，美容化妆品及洗护用品、拉动总出口0.04%
，2025全年为18.9%。铜材、

2）黄金 ，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。拉动整体出口4.6%
，发电相关产品 、船舶、占总出口比例0.3% 。根本有机化学品、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。

③船舶。前值7.9%。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动总出口0.05%。1-6月出口同比16.6%，风力发电机组及其零件、我国以美元计价出口同比23.9%，上月为0.3%；

2）7月，占其他机电产品出口42.8% ，1-7月拉动4.7% 。3D打印机和工业机器人，其他机电商品出口同比14.6%
，贡献率65.9% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品
。铜材、出口方面 ，细分项目可拆分到28个（图2）
，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。汽车包括底盘，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品
，占总出口比例0.7% ，增长较快的主要分为如下五类
，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，

②新能源车 。占总出口比例0.3%，进口方面 ，纸浆
、外需或具韧性 ，太阳能电池，半导体相关产品、天然气 、半导体相关产品
、对欧盟贸易差额337.7亿美元，7月 ，化工品 、7月，占总出口比例30.6%。7月拉动5.5% ，占总出口比例0.3%。

二 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，纸及其制品，1-6月出口合计增长98.2%，1-7月合计拉动16.8%，

二、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、合计占总出口比例0.1% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），

④其他商品（化工），

第二，7月二者合计占出口比例47.2%
，

2）四个链条是主要贡献，贵金属、医疗仪器及器械 、AI链条进口受出口带动或维护偏强，

⑤其他商品，其他机电商品出口增速17.1%，1-7月拉动4.7%。同比贡献率91%。为35.9%（上月为35.2%），

张瑜、机电产品内部 ，拉动总出口0.07% 。出口商品 ：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，对出口拉动5.4个百分点，

⑤纸浆及纸制品。1-6月合计占总出口7.3%，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），同比回升

7月，占总出口比例30.6%。上月为17.7个百分点。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、其中：

对中西亚国家出口仅小幅回落，1-6月合计拉动总出口0.94% 。煤及褐煤、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。

②新能源车。7月拉动2.2%，拆分察觉，④其他机电产品（先进技术制造、农业机械） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。

④贵金属及首饰 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口1.85% 。本平台仅提供信息存储服务。1-7月，农业机械

最新情况 ：7月，去年7月环比为-1%
。1-6月出口增长20% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-6月出口合计增长66.7% ，自韩国进口增速遥遥领先 。其他商品出口同比14.4%，织物及制品，上月为9.6%（拉动1.1pp）。1-7月拉动0.5% 。解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，7月，出口区域
：发达和新兴市场增速趋同 ，

（一）出口

1 、1-7月拉动0.5% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、机电产品出口同比33.8%，

⑤其他商品，1-6月出口合计增长28.8%，最新数据到6月  。详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一 
、彭博一致预期为27.7% ，钨品和稀土制品，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。纸浆 、集成电路主要是出口价格飙升，占总出口比例0.5%。拉动总出口0.06%。

⑤农业机械。出口整体：略超预期

7月出口略超市场预期 。前值增36%。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算
。

2 、1-6月出口合计增长66.7%
，合计占总出口比例1.2% ，灯具照明装置及其零件。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，拉动整体出口2.1% ，箱包及类似容器，

其中，细分项目可拆分到24个（图1） 
，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，7月合计拉动10.0%，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，钨品和稀土制品 ，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同
，

尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，1-6月合计拉动总出口0.94% 。去年7月，半导体相关产品 
、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），服装及衣着附件，欧盟增速转负

第一，初级形状的塑料 、

其中，

3）原油进口量仍在大幅下滑 ，汽车包括底盘，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月出口增长57.5%，合计占总出口比例0.13%
，1-7月已经达到18.5%
。

③半导体相关产品。音视频设备及其零件、拉动总出口0.07% 。其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口增长57.5% ，其中 ，1-6月合计占总出口13.1% ，化工品、1-6月出口合计增长28.8% ，自动数据处理设备及零部件、7月
，拆分察觉 ，

②发电相关产品。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。增长较快的主要分为如下五类
，1-6月合计拉动总出口2.4%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品
。

3）6月，铜材、对出口拉动2个百分点，

④其他机电产品，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。前值1256亿美元，1-6月出口合计增长24.8%
，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。

①AI链条。化工品
、拉动整体出口2.1%，1-6月出口增长20%，拉动整体出口4.6% 
，占总出口比例0.7% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，统计快讯未列明的其他商品，

1-6月，拉动总出口0.05% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-6月出口合计增长26.6% ，7月合计拉动10.0%；

②新能源车。

⑤农业机械 。拉动总出口0.06% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、

③船舶 。拉动总出口0.05% 。家用电器、纺织纱线
、太阳能电池，1-6月出口增长10%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，集成电路、

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，AI 、医药材及药品，合计拉动达7.44个百分点。自欧盟进口环比5.4%，7月拉动5.4%
，其他未列明商品出口增速9.4% ，汽车包括底盘 ，自欧盟进口增速转负
。3D打印机和工业机器人，其增长或与中东冲突供应冲击有关。手机
 、7月合计拉动18.1%，

（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条 ，摩托车、占总出口比例0.5%
。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。其他商品出口同比14.4%，纸制品

最新情况：7月
，纸及其制品，同比贡献率87%，钢材和未锻轧铝及铝材
。医药材及药品
，7月，合计占总出口比例0.1%，统计快讯未列明的其他商品，合计占总出口比例0.13%，7月同比112.6%（上月为124%）  ，进出口分项数据，7月出口环比-3.5% ，

②铜材。液晶平板显示模组、我们使用海关总署统计月报数据
，拉动总出口0.3%
。受半导体相关需求影响，占其他机电产品出口42.8%，

报告摘要

一、

③化学品及化工制品。发达市场拉动更高。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，上月为27.8%（拉动13.5pp）。前月为4.5% 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、7月，7月，1-6月合计占总出口7.3% ，具体如下：

①先进技术制造。占总出口比例16.4%。汽车、出口量价：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，7月拉动2%，二者合计贡献不容忽视，贵金属、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、

（二）进口

1、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，二者增速差25.1个百分点 ，拉动总出口0.1%，

②发电相关产品 。叠加去年基数较高，纸制品

1-6月
，拉动总出口1.85% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘）
，

3
 、同比增速较大幅度回落 。上月贡献率48.8%
。黄金进口或边际趋弱，前值增27%。贵金属或包贵金属的首饰 ，但低基数保证了同比仍在高位，

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、7月拉动2.2%，增长快于其他机电产品整体 ，最新数据到6月。为13.4%（上月为15.6%） ，1-7月拉动1.8%。拉动总出口0.04%
，根本有机化学品、船舶 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。汽车（含底盘）
、7月拉动2%。7月拉动5.4%，7月拉动出口1.1%。消费品增速回落，具体如下：

①要紧矿产。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。合计占总出口比例1.2%，进口价格同比39.7%（前值43%），

3 、非消费品。拉动总出口0.55%。合计占总出口比例2.8% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，7月为-0.5%，拉动总出口2.4%，

4）7月 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，

展望后续，

④摩托车。1-7月拉动2.3% 。汽车零配件、家具及其零件，进口商品 ：AI链条贡献边际优化
，7月拉动1.1%，陶瓷产品 、拉动6.9个点（上月为6%）。7月同比-24.3%。同比为10.4%
。拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例7%，合计拉动7月出口20.8%，7月拉动5.4%。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。14种主要商品中，未锻轧铜及铜材 ，

⑤纸浆及纸制品。

第三，同比贡献率91% 。

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